慢才是快！养老基金三周年破局：红利指数成长期制胜关键

发布日期：2026-01-03 21:14    点击次数：51

三载深耕，个人养老金制度从试点启航到全面落地，逐渐成为我国多层次养老保险体系的核心支柱之一。截至2025年三季度末，个人养老金Y份额总规模突破151亿元，较2024年底激增65%，而指数基金Y份额更是实现超7倍爆发式增长，以22.94亿元规模成为市场新势力。

在这股指数化浪潮中，作为全市场首只规模突破2亿元的指数Y份额产品，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y（022951）以实实在在的业绩印证了一个深层逻辑：红利低波策略与养老投资“慢才是快”的理念高度契合，正成为越来越多投资者穿越周期的配置选择。

三周年成绩单蝶变：养老投资正从"追收益"转向"求适配"

作为第三支柱养老保障的关键抓手，Y份额的核心价值早已超越产品本身：150亿元级长期资金持续入市，为资本市场注入稳定"长钱"，优化市场资金结构；税优政策与长期收益潜力的结合，唤醒了居民养老储备意识；而产品类型的不断丰富，更推动财富管理市场向养老专业化方向深度演进。

而指数基金Y份额规模的迅猛增长，反映出资金对“长期确定性”的集体追寻。相较于主动管理产品，指数Y份额凭借清晰透明的编制规则、稳定可追溯的策略风格，有效规避了养老配置中可能面临的策略漂移与基金经理变更等不确定性。其中，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y 自2024年底以来连续四个季度规模显著增长，并率先突破2亿元关口。

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华泰柏瑞中证红利低波ETF联接Y的脱颖而出，不仅体现了市场对红利低波策略的认可，更标志着养老投资进入“因需配置、长期陪伴”的新阶段。养老投资不再是对市场热点的短期追逐，而是对能否穿越周期、稳健增值的资产配置策略的理性选择。

从专业的资产配置视角审视，个人养老金的投资组合应构建一个以“终身现金流”为目标的金字塔模型。位于塔基的是稳健的底层资产，核心功能是提供确定性并抵御波动，其权重应随年龄增长而提升。红利低波策略凭借其现金流供给（股息）和波动控制（低波）的双重属性，正是构建这一底层核心的优质选择。

红利低波策略肩负养老投资的"追求稳健增值"重任

在养老投资这场长达数十年的马拉松中，“活得稳健”远比“跑得迅猛”更重要。养老资金的长期属性的风险厌恶特征，决定了其核心需求是"稳健增值+控制回撤"，而红利低波策略恰好精准匹配这一诉求，成为震荡市中的"压舱石"。

该策略的核心逻辑，是将"高股息"与"低波动"两大因子有机融合，构建兼具进攻性与防御性的组合。在当前10年期国债利率维持2%以下的低利率环境中，高股息资产的吸引力愈发凸显；而低波动因子的加入，则在股息分红平滑波动的基础上，进一步降低组合回撤风险，提升持有体验。

实战表现更能印证红利低波的硬核实力。11月份以来A股波动加剧，多数投资者深陷“追涨踏空、体验欠佳”困境，而在此期间红利低波策略抗震的优势得到凸显。数据表明，2025年11月A股主流指数普遍调整，上证综指下跌1.67%，中证800指数跌幅达2.90%，而同期红利低波指数上涨0.96%，展现出出色的防御属性。

若将时间维度拉长，红利低波策略出色的长期表现，证明其是穿越牛熊的长期制胜品种。数据显示，红利低波（全）指数自基日以来（2005/12/30）累计与年化涨幅分别高达2319.38%与17.90%，大幅跑赢同期中证全指全收益指数，并且这一差距从2022年来还在继续拉大。而红利低波ETF（512890）也自成立以来（2018/12/19），每年均取得正收益。这种"震荡市稳得住，长周期涨得出"的特质，与养老投资穿越周期、抵御通胀的核心目标完美契合。（截至2025/11/28）

图：红利低波（全）、中证全指全收益指数累计涨跌幅

数据来源：Wind，数据区间2005/12/30-2025/11/28。

红利低波策略的长期有效性，在全球成熟养老金市场中已得到验证。其本质是系统性配置于高质量、低估值的“价值股”。这类公司通常处于成熟行业，资本开支需求下降，自由现金流充裕，通过持续分红回馈股东，提供了穿越经济周期的真实回报。在人口老龄化加剧、长期利率中枢下行的宏观背景下，这类能提供稳定现金流的资产稀缺性将持续提升。

普通投资者如何构建适合自己的养老配置模型？

普通投资者该如何构建养老配置呢？有关专家给出的“金字塔”模型配置建议：

核心-卫星配置：可将红利低波Y份额作为个人养老金账户的“核心”底仓（例如配置50%-70%的比例），以获取稳定的股息现金流和较低波动的市场贝塔。其余仓位可配置于目标日期、目标风险FOF或其他风格互补的指数产品作为“卫星”，适度参与成长机会，实现平衡。

定投优化：利用Y份额的税优额度，结合定期定额投资，可在市场震荡中有效平滑成本，强化长期复利效果。而红利低波策略在下跌市中抗跌、股息再投资的特征，与定投模式尤为契合。

生命周期适配：对于距离退休较远的年轻参与者，可在核心配置红利低波的基础上，适当提高卫星部分中权益资产的进取性；对于临近或已退休的参与者，则应持续增加红利低波这类稳健资产的比重，强化组合的现金流生成和保值功能。

对于千万投资者而言，个人养老金规划从来不是一场短期冲刺，而是一场跨越数十年的长期马拉松。红利低波策略凭借清晰的逻辑、稳健的表现、透明的运作，为养老投资提供了可预期、可信赖的解决方案；而Y份额的税优优势与长期属性，更让这一策略如虎添翼。在未来的养老配置中，以红利低波为代表的价值型指数策略，必将成为更多投资者的核心选择，在"慢才是快"的养老赛道上行稳致远。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。

发布于：北京市